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太阳能光伏投资分析
来源:管理员   加入时间:2011-5-25    点击数:3716

第八章 太阳能光伏投资分析

第一节 太阳能光伏发电的成本分析

一、太阳电池的成本

从2003年到2008年,对光伏产品的需求在强力的政策驱动下获得了迅猛的发展,光伏厂商的生产能力甚至都已经跟不上需求增长的脚步,太阳能工程电池也是供不应求。德国和西班牙的刺激政策使光伏工程开发商们不断购买新的太阳能电池板,也使电池板的价格不断攀升。因此,太阳能电池板厂商绝不会担心其产品的销售问题和盈利能力,现有厂商不断扩充产能,新企业也不断涌入。在这种市场环境下,原材料就成为了最大的约束条件,对于硅基太阳能厂商来说,其市场表现与多晶硅密切相关,这也正所谓“拥硅者为王”。
不过,自从2008年第四季度以来,市场环境发生了根本性的转变。一方面,电池和组件厂商数量和产量已经大幅增长,另一方面,全球经济危机、信贷紧缩和政府补贴的减少使得市场需求出现了萎缩,市场开始出现供过于求。并且在未来两年中,潜在的市场供给超过市场需求量的量级还会越来越大。
电池和组件价格已经开始下跌——从2008年的4美元/W到2009年第二季度的3美元/W以下,价格已经下跌了近30%,而且这种下跌还会继续。根据研究机构Prometheus Institute的预测,2009年到2010年,很大部分的电池供应价格将在1.35-1.75美元/W之间,而大部分的组件价格将在1.8-2.2美元/W之间。
在市场供给大大超过市场需求的情况下,毫无疑问,厂商之间的竞争将会异常激烈。一些不具竞争优势,又不能根据市场环境的变化迅速做出调整的厂商将会被迫退出市场,而只有那些具有最好的产品、最优的成本结构和最成功的商业模式的企业才能够生存下来。
成本结构
成本结构对于制造型企业来说至关重要,尤其是对那些对下游掌控力不足的企业来说更是如此。
在材料成本方面,拥有多晶硅生产能力的电池企业仍然能够获得原材料成本优势。对于具备多晶硅生产能力的企业,可以根据2006-2008年的多晶硅现货和长单价格情况分为三类:(1)资金充足,不仅在2006-2007年一直能够保证获得长单供应,而且不管现在和将来现货市场出现什么变化,都不会对其订单产生影响;(2)2009年以来在多晶硅的订单谈判中处于不利地位,但是还可以在现货市场上买到价格相对较低的原材料的企业;(3)2006年以后才开始签订多晶硅长单合同,并且供货商还是多晶硅市场上的后来者,边际成本高,竞争能力差,这些厂商会处于不利状态,甚至可能被高于现货价格的订单套牢。显然,2006年以后的市场进入者会面临严峻的生存挑战。
除此以外,在多晶硅价格已经降到100美元/公斤的情况下,多晶硅在电池和组件中所占成本比例下降,其它非多晶硅原材料的成本因素变得愈加重要。因此,具有较大的规模或者在中国、台湾地区等低成本地区设厂的企业将会获得更大的优势(从图1可以看出, 北京利康搬家公司电话中国和台湾地区的生产商的非硅材料成本明显低于欧美厂商)。
图表 50:2008年国内外太阳能电池片生产成本比较
今年3月,应用材料公司宣布在中国推出Applied HCT MaxEdge™线锯设备。应用材料表示,“假定硅成本控制在每公斤55美元且转换效率保持不变,到2011年这个硅锭超薄切片的新平台将帮助客户将光伏电池制造成本降低至每瓦0.18美元。硅片是晶体硅光伏电池制造中最昂贵的部分,降低硅片制造成本对于太阳能电力达到电网平价至关重要。
由于相对高的转换效率和稳定的结构,晶体硅目前仍占据光伏电池市场约80%的份额。但长期以来晶体硅技术饱受多晶硅价格成本的煎熬,硅片成本成为整个制造流程中最昂贵的部分。所以降低这部分的制造成本对于提高太阳能对传统能源的竞争力至关重要。应用材料硅片产品部全球产品经理Farhan Ahmad指出,硅片越薄,每一片使用的硅原料就越少, 利康搬家太阳能电力的每瓦成本就越低。光伏硅片的厚度从原来的330µm 降低到现在普遍的180-220µm 范围内,未来可达 100μm。减少硅片厚度带来的效益是惊人的,从330μm 到 130μm, 光伏电池制造商最多可以降低总体硅原料消耗量 多达60%。降低截口损失也极大节约硅材料。截口损失主要和切割线直径有关,是切割过程本身所产生的原料损失。切割线直径已经从原来的180-160µm 降低到了目前普遍使用的140-100µm 。降低切割线直径还可以在同样的硅块长度下切割出更多的硅片,提升机台产量。
图表 51:2008-2011年在硅锭超薄切片新平台模式下太阳能电池成本走势图
假定硅成本控制在每公斤55美元且转换效率保持不变,到2011年这个硅锭超薄切片的新平台将帮助客户将光伏电池制造成本降低至每瓦0.18美元。 (来源: Applied Materials)

二、光伏发电上网电价的决定因素

通过太阳能电池方阵将太阳能辐射能转化为电能的发电站称为太阳能光伏电站。与公共电网相连接且共同承担供电任务的太阳能电站称为并网光伏电站。它是太阳能光伏发电进入大规模商业化阶段、成为电力工业组成部分的重要发展方向,是世界太阳能发电技术发展的主流趋势。 北京卫星天线安装 北京卫星电视安装 北京安装卫星天线 北京安装卫星电视 并网系统由太阳能电池方阵、系统控制器、并网逆变器等组成。
图表 52:太阳能并网发电系统示意图
2009年以来国内对太阳能发电的扶持政策开始动真格。先是3月财政部等决定有条件地对部分光伏建筑进行每瓦最多20元人民币的补贴;7月,财政部、科技部、国家能源局又联合启动金太阳示范工程,对并网光伏发电项目,原则上按光伏发电系统系统及其配套输配电工程总投资的50%给予补助,其中偏远无电地区的独立光伏发电系统按总投资的70%给予补助。
同时在2009年7月30日国家电网举行的促进新能源发展工作会议上,国家电网公司副总经理舒印彪表示,我国风电、太阳能近年的装机规模发展速度很快,但在并网方面对电网产生了较大的冲击,主要表现在远距离输电技术问题和调峰难度两大方面。
目前,国家电网修订了原有的「风电场、光伏电站接入电网的技术规定」并将在公司范围内推行,但为了保证电网安全以及新能源的持续发展,亟待规范风电、太阳能等新能源发电并网的国家技术标准出台,并且要求强制执行。
电网瓶颈将普遍出现
2008年底,我国新能源发电装机2100万千瓦,约占总装机的3%。专家表示,预计2020年,我国新能源发电装机2.9亿千瓦,占到总装机的17%。伴随着新能源装机比例的大幅提高,由于新能源并网带来的调峰问题和电网适应性不够的问题,新能源电源企业与电网之间的矛盾开始凸显,风电场被限制出力现象已经不算新鲜。
在不少风电场因此抱怨清洁的风电白白被浪费、前期投资不能有效回收的同时,国家电网也表示,由于风能、太阳能具有随机性、间歇性,出力变化快,若机组不具备有功调节能力,在水、油、气电源比例较小的地区,仅靠有功调节速度较慢的火电机组,难以完全适应其出力的快速变化,无法保障电网频率稳定。
制定严格的新能源并网标准,实际是在支持新能源的可持续发展,否则,新能源电源与电网在建设规划方面不事先做好协调,等到大面积的矛盾出现就已经晚了。
事实上,这样的现象已经出现,2009年以来,吉林电网已经发生3次限制风电出力,如2009年春节期间,限制风电最大发电出力约45万千瓦。据了解,目前已有部分地区在负荷低谷时段限制风电出力,例如吉林电网和蒙东电网,尤其是冬季地区的限制出力问题更显著。舒印彪预计,风电、太阳能在经历了高速装机扩张之后,接下来的并网将很快大面积遭遇电网瓶颈。
参照制定国家技术标准
国家能源局新能源处处长梁志鹏透露,目前国家能源局也正在着手建立新能源并网技术规范以及新能源检测机制,目前已经安排了少量资金对相关工作予以支持,国家电网制定的风电场、光伏电站接入电网的技术标准对国家标准制定将起到参考作用,预计国家标准规范将很快得到完善。
目前,在国家并未出台强制性的风电、太阳能并网的技术规范,而现有的技术规范基本都已经超过了有效期,而且相比国外,技术标准的要求都偏低。
据专家介绍,我国现有的《风电场接入电力系统技术规定》为指导性文件,并且已经超过有效时限,2005年制定的《光伏电站接入电力系统技术规定》也已经超过使用期限。国家电网制定了公司层面的《风电厂接入电网技术规定》,但约束不强。
由于我国的《可再生能源法》明确规定了电网企业要全额收购可再生能源电量,而国家层面的风电、太阳能并网技术规范「缺位」,因此经常出现新能源发电企业与电网之间的「拉锯」尴尬。
目前公司制定的标准考虑到了国情,标准要求也不是很高,预计有可能升级为国家技术标准。
光伏电站入网技术规定已上报能源局
受国家能源局委托、国家电网公司组织编制了《光伏电站接入电网技术规定(试行)》,该规定已经于今年7月21日上报国家能源局,并印发公司系统执行。同时,国家电网今年还编制印发了《国家电网公司风电场接入电网技术规定(修订版)》、《风电厂接入系统涉及内容深度规定(修订版)》以及《小型电站(沼气、余热等)接入电网技术规定》。
《光伏电站接入电网技术规定(试行)》提到,大中型光伏电站应具备一定的耐受电网频率和电压异常的能力;光伏电站在并网运行后6个月需提交测试报告,测试内容包括电能质量、通用技术条件测试、有功输出特性、有功和无功控制特性、安全与保护功能等。
而《风电厂接入电网技术规定》提到,风电厂在任何运行方式下,应保证其无功功率有一定的调节容量;当风电场并网点的电压偏差在正负10%之间时,风电厂内的风电机组应能正常运行;风电场内的风电机组具有在并网点电压跌至20%额定电压时能够维持并网运行0.625秒的低电压穿越能力。据专家介绍,风电场若能具备低电压穿越能力,将很大程度上避免风电切机现象。

三、光伏发电上网价格的计算和预测

综合以上因素,光伏发电上网价格的计算方法如下:
上网电价(元/KWh)=(年资本金收益+年偿还贷款本金额+20年年均偿还贷款利息额+设备折旧+年运行成本)/年发电量
参照国际上的有关预测,光伏发电初始投资每年以10%的速度下降。
图表 53:并网光伏发电上网电价测算
来源:2007中国光伏发展报告

四、与其他电力上网电价的比较

我国常规上网电价目前还处于较低的水平,我国常规电力全国平均上网电价见下表。根据其涨价和光伏发电的降价趋势来看,要到2030年左右,光伏发电才能彀同常规电价相竞争的水平。
必须指出的是,传统电力的价格并没有真实反映其生产的全部成本。在中国,煤炭行业一直以来享受着各式各样的补助。除非包括光伏在内的可再生能源得到相应的财政补助,否则比较这两类电力价格是不合适的。
此外,当前的电力价格也没有反映燃烧化石燃料给整个社会带来的外部成本。这此成本里既有对区域环境的破坏,也有全球性的影响;前者主要指酸雨、粉尘等空气污染,后者包括气候变化的一切灾难性后果。要准确估算这些成本的确存在困难,同时还伴随着不确定性的问题。
表格 38:中国常规上网电价测算
来源:2007中国光伏发展报告
 

第二节 投资现状

一、中国的可再生能源项目呼唤投资商

目前国家中长期规划中,可再生能源发电2020年要达到总装机容量2000万KW的发展目标,也就是说每年至少需要发展100多万KW装机容量的可再生能源发电系统,任务相当艰巨,仅靠政府投入是远远不够的。中国可再生能源规模化发展项目(CRESP)办公室主任周凤起亦认为,中国可再生能源发展的关键,就是要吸引更多企业、投资商的进入。

二、西部地区太阳能产业前景看好

中国西部地区蕴藏着丰富的太阳能资源,太阳能产业大有可为。
中国三分之二以上地区年日照时数大于2,000小时,太阳能一年的理论储量达17,000亿吨标准煤。如果把中国西部1%的荒漠化区域作为太阳能发电基地,那么,年发电量相当于全国2003年的总耗电量。
专家认为,西藏、青海、新疆、甘肃等地将成为中国新的能源基地。
西藏太阳能研究所副所长欧晓华介绍,离太阳最近的青藏高原,阳光年均辐照总量每平方米达6,000兆焦耳至8,000兆焦耳,辐射量每平方米达到7千瓦时,年日照期达3,400小时。西藏最西部的阿里地区被称为“世界屋脊的屋脊”,这里平均海拔4,500米,高寒缺氧,然而这里蕴藏着丰富的太阳能资源。
西藏阿里地区科技局副局长戴刚安表示,阿里地区年日照时间达2,500小时至3,800小时,年太阳辐射量为每平方厘米189.3千卡,是全球太阳能资源最丰富的地区之一。
西部地区丰富的太阳能资源,不仅让当地政府看到了能源可持续发展的希望,也吸引了众多太阳能开放商的眼球。
如今,无论是在青海湖畔,还是在藏北草原,都有闪闪发光的“宝贝”----太阳能灶。一台采光面积为2平方米的太阳灶,其功率相当于一个2,000瓦的电炉,它不仅具有烧水的功能,还具有煮、蒸、炖、炒等多种炊事功能。据有关方面测算,一台太阳灶一年可以使一户农牧民少用牛羊粪3吨,柴草2.5吨,近1,000平方米的草原可免遭砍伐。
据西藏自治区科技厅相关人士介绍,目前,西藏各类太阳能光电设施总容量近9,000千瓦。
近年来,西藏积极推广太阳能产品的使用,相继实施了“西藏阳光”“科学之光”“阿里光明”和“送电下乡”光伏电站建设等计划。目前,西藏已推广太阳灶15万台,太阳能热水器20万平方米以上,太阳能采暖房、温室、牛羊圈等达25万平方米,并实施了太阳能开水系统和太阳能煮饭系统示范工程。
随着西部大开发战略实施,中国西部地区能源建设步伐加快。但能源短缺问题依然是当地政府头疼的问题。
据西藏有关部门介绍,2007年入冬进入枯水期后,西藏电力缺口近4万千瓦,日电量缺口在30多万千瓦时。
应当看到,除了常规能源建设,中国西部地区太阳能产业存在巨大发展空间,但由于存在太阳能产品成本高、市场占有率低,以及人们对太阳能认识不足等问题,太阳能产业发展步伐缓慢。
太阳能资源的开发利用成本相对较高。以发电技术为例,光伏发电成本投入为煤电的11倍至18倍,大型光伏电站更需要巨大成本投入,这在一定程度上限制了太阳能资源开发利用。
另外,太阳能产品与其他一次性能源产品相比,市场占有率不高。
受传统观念影响,中国西部地区一些群众对太阳能产品持怀疑态度,他们取暖烧饭等仍靠木材和牛羊粪。然而,牛羊粪是草原生态环境中重要的养料,挖牛羊粪等于破坏草原。
“政府部门对开发太阳能资源的认识,也有待提高。”阿里地区科技局副局长戴刚安说。
10多年来,阿里地区累计推广太阳能采暖房320万平方米,节约燃煤3万多吨,节约经费2亿多元。
戴刚安说,阿里地区利用太阳能建采暖房的规模不小,但在能源短缺的农牧区使用太阳能水平依然很低,这造成了当地群众对植被的过度砍伐,本已脆弱的生态环境进一步恶化,制约了当地经济发展。
近年来,西部地区加大太阳能资源开发力度,取得一定成绩。但专家认为,在西部地区可持续发展过程中,作为可再生能源的太阳能产业,前景可观,政府有关部门应加大对太阳能产业的扶持力度。

三、西部发展光伏产业的优势

在我国西部发展光伏产业有着三大有利因素:一是光伏电站适合西部特殊的居住环境,特别是在青藏高原有着得天独厚的地理环境优势;二是国际环境基金项目对光伏产业发展的巨大支持和推动作用,由原国家经贸委、全球环境基金、世界银行中国可再生能源商业化发展促进项目于2001年12月启动,这已为国内中小光伏企业提供了一个良好的发展机遇;三是国家能源政策的支持,国家将开发利用新能源和可再生能源放到国家能源建设开发战略的优先地位,这为发展光伏产业提供了巨大政策支持。
 

第三节 投资风险

一、中国光伏产业投资风险分析

曾被国际几大厂商所垄断的太阳能光伏产业上游业务——硅材料制造,将会在未来更多中国企业的千亿资本进入之后,发生质的改变。
  而在各大公司豪赌硅材料项目的背后,是否隐藏着更大危机呢?在2008年6月7日由国家发改委联合上海交通大学等多个高校共同举办的“2008年中国太阳级硅及光伏发电研讨会”上,国家能源局副局长吴贵辉表示,目前国内有数十个硅材料的建设项目,该业务存在着巨大的风险。
  如今,光伏产业正在迅速崛起,并且形成一股强大的力量站在了世界舞台。2007年,中国的太阳能光伏电池生产能力达到了290万千瓦,产量突破109万千瓦,迈入世界前列。
  让吴贵辉担忧的是,太阳能特别是硅材料项目的未来是否能够有序发展。
  太阳能电池的产业步骤是:硅—硅矿石—提纯为冶金级硅—通过西门子法(或者流化床法、冶金法或者其他方式)提纯为多晶硅—硅棒(或硅烷)的制造,制成硅片并加工为电池和组件。
  吴贵辉所指的“硅材料项目”,就是多数资金所集中的提纯多晶硅这一环节上。
有关数据显示,目前包括峨眉半导体、徐州中能、新光硅业、云南曲靖爱信等都建成了大规模的产能,天威保变、特变电工等多个上市公司下属也有相应的硅材料项目。
  大量企业进入多晶硅制造的原因,还是该产品价格的不断上升所致。
  2005年,多晶硅的现货价格是55美元/公斤左右,而2006年扶摇直上冲破200美元,2007年市场价格曾达到过400美元/公斤。
  造成这种供不应求局面的原因是,多晶硅技术一直被美国和德国的几大厂商如Hemlock、SGS、Wacker等垄断,这些公司既不在中国建设其多晶硅厂,同时研发方式也是重要机密,所以,在德国、西班牙等地对太阳能电池和组件需求激增的背景下,上游产品的价格也同样水涨船高。
  中科院半导体研究所梁俊吾统计,2005年到2008年,世界光伏电池产量的年增长率可能会维持在25%到45.5%,而这4年间中国光伏电池产量的年增长率估计为137%到237%之间,远高于国际水平。
  吴贵辉说,目前在建的硅材料项目近50个,建设规模超过10万吨,总投资超1000亿元。“今天早上,别人告诉我在建的可能有70多家。我们认为,硅材料项目建成后,有利的地方是,它可以解决太阳能材料短缺和价格过高问题,但也存在巨大的风险。”
  因此,上游业务要解决能耗过高和环境污染的问题,同时要避免低水平建设。“投资者要看到这个产业存在着投资风险和技术风险。太阳能电池产业也存在类似情况,要引起高度重视,要做到科学发展和有序发展。”
  吴贵辉还说,目前中国的光伏产业仍然面向国际市场,长远看这个产业发展的目的不是简单的为了出口。现在,国内98%的产品都是对外销售。
  “为此,国家会进一步完善税收、投资等政策,促进光伏产业发展。我们要积极调整能源结构,增加能源供应,从而带动光伏产业的稳定健康和持续发展。”
  他提到,硅材料的资源不是无限的,不能简单地认为,这个产业有着取之不尽用之不竭的材料,“其载体是有限的,所以要辩证地看待这个问题。长远而过多的出口,实质上也是出口我们的资源。”
  另外,光伏发电价格过高也是要解决的一个问题。“光伏产业的成本仍然有一定下降空间。企业要提高生产效率和产业规模,进一步降低光伏成本,提高光伏发电的经济型和竞争力。”目前,太阳能的发电成本大约是4.2元/千瓦时,比火电的价格高出10倍以上,也不及其他能源如水电和风电。

二、资本大规模进入中国太阳能市场酿恶果

2005年12月无锡尚德在纽交所光彩上市,一把火炒热了太阳能行业。原本依靠无锡尚德生存的硅片企业迅速成长为硅片行业的巨头,其中包括镇江环太、海润科技、浙江昱辉、扬州顺大等。对于硅片企业来说,时间比资金更重要,争分夺秒的融资,争分夺秒的扩大产能,最后还要争分夺秒的筹划海外上市。2006年8月,成立仅一年多的浙江昱辉在仅用七个月时间便在英国AIM市场高调上市,从而创下快速上市的记录。
  浙江昱辉成功上市以后,加快了国内硅片的融资步伐,2006年11月9日,CSI(阿特斯太阳能)登陆纳斯达克;12月20日,天合光能(Trina Solar)正式登陆纽交所,成功募集资金9800万美元;就在同一天,江苏林洋新能源在纳斯达克上市。短短一年时间,五家太阳能企业成功在海外上市。
  海内外资本疯狂“押注”光伏产业。2006年5月,中电光伏获得1亿美元的融资;江西LDK于9月完成4000万美元的融资,而扬州顺大更是在11月份从高盛、英联那里获得1亿美元的融资;国内最大的硅片制造企业河北晶澳,也将在年底开始了海外的上市计划。一举打破国内海外私募融资的纪录。
2006年,中国光伏企业猛增到400家左右,太阳能电池产能将比2005年增长近10倍。目前有接近几十家的企业都宣称自己要上硅料冶炼项目,并且一上马便是3000吨以上,这股对硅料项目的投资热潮不亚于历史上的“大炼钢铁”时代。粗粗算算即将上马的几家企业生产的硅原料在2008年的产能将接近3万吨。2005年全球硅原料的消耗量是3万吨,其中太阳能电池的消耗量是1.5万吨。这就意味着就以上述八家企业2008年的产能将是2005年全球消耗量的2倍以上。
  表面上如日中天的光伏发电产业,正在经历着一场严峻的考验。

三、硅原料供应紧张是太阳能光伏产业的主要风险

光伏界一向有“拥硅者为王”的说法。随着近年来光伏行业的爆炸式增长,上游硅料的紧缺更推高了中下游企业的原材料成本,令后者利润受到严重挤压。
由于硅片厂商产能扩张速度明显滞后于电池片厂商,使硅料价格快速增长,原材料供应成为太阳能产业发展的瓶颈,很多光伏企业不得不长期依靠国外进口硅原料,生产发展受到了严重制约。
市场调查公司IC Insights近日发表预测称,2009年全球太阳能电池工厂的开工率将由2008年的83%降至54%。中投顾问能源行业首席研究员姜谦认为,一季度光伏厂商业绩普遍不理想和全球宏观经济年内好转无望是IC Insights这一悲观论调的主要原因。
数据显示,2009年一季度全球多晶硅现货、太阳能硅片、光伏组件的价格在2008年四季度的基础上继续下滑。其中,多晶硅现货价格更是从2008的480美元/公斤的峰值跌至2009年4月的80美元/公斤。光伏产品价格的大幅下跌给制造厂商的业绩带来了直接的影响。包括中国、美国、德国在内的全球主要光伏生产国的大多数企业无一幸免。
中投顾问最新发布的《2009-2012年中国太阳能电池行业投资分析及前景预测报告》显示,全球最大的太阳能电池制造厂Q-Cells2009年一季度销售额为2.248亿美元,同比下降17%;中国江西赛维LDK第一财季亏损2250万美元,合每股亏损21美分。美国MEMC2009年第一季度净销售额为2.14亿美元,同比2008年一季度的5.014亿美元下降57.3%;环比2008年四季度的4.257亿美元也下降49.7%。
全球宏观经济年内好转无望的态势,也将使得2009年太阳能电池系统的全球整体导入量将同比萎缩三成以上,下降至3.5GW。
 IC Insights还预测,2009年太阳能电池单元及模块厂商的设备投资受经济衰退影响,预计将比上年减少23%,为11亿3000万美元。不过,由于2008年之前各厂商一直积极投资,因此09年产能将同比增长32%,达到11.5GW。

四、国际竞争激烈导致投资风险加大

事实上,在欧美发达国家,光伏发电投资热潮很大一部分缘于国家对使用光伏发电系统的补贴,否则,几乎没人愿意使用成本是煤电10倍的光伏发电。
  当前太阳能电池厂家广泛采用的原料是多晶硅。多晶硅由硅纯度较低的冶金级硅提炼而来,迄今为止,这种提炼技术还掌握在发达国家的少数企业手中。
  如果投资上游的硅料生产,则将面临很高的技术、人才和资金门槛。
国内目前掌握硅料生产技术的主要有新光硅业、洛阳半导体厂。洛阳半导体厂以及作为新光硅业科研生产基地的峨嵋半导体厂的项目此前都已建设多年,但由于受技术水平较低、资金不足、规模小等限制,尚无法与国际巨头竞争。
 

第四节 投资建议

从产业链构成上看,光伏产业的投资主要集中于上游多晶硅制造,中游硅片切割,下游太阳能电池的制造及封装三个环节。
    在多晶硅制造环节,由于近年来多晶硅价格的暴涨,国内的多晶硅生产线出现了一拥而上的局面,目前国内在建及拟建的多晶硅产量已超过世界产能的总和,如果全部投产将满足全球的多晶硅需求,那多晶硅价格也必将直线下落。但国内的绝大部分投资商都只看到了多晶硅的暴利却忽视了风险,目前国内的生产线基本采用改良西门子法,技术壁垒极高,且属于高耗能,高污染的行业,电力成本占到生产成本的40%以上,而尾气回收利用也是一个技术要求较高的环节。而大多数投资商把多晶硅生产看作投资房地产一样简单,认为有资金,有劳动力就能生产,结果由于无法解决技术环节的难题而使工程无法顺利完成,在国内在建的工程中,这样的问题已屡见不鲜。所以对于投资多晶硅制造环节而言,是否真正拥有核心技术实力(据调查,目前国内拥有该技术的只有新光硅业、峨眉山半导体、洛阳中硅三家),项目的用电、用地、环境评估是否都已得到妥善落实是必须考虑的因素。
    在硅片切割环节,目前国内太阳能企业中比较成功的是江西LDK,硅片切割是技术难度仅次于多晶硅制造的环节,且薄硅化已成为行业发展的主要趋势,但相对于多晶硅制造来说,硅片切割在能源环境等方面的要求相对小的多,主要还是因考虑技术环节。
    在下游电池制造环节,由于技术上已较为成熟,我们认为应多考虑品牌及质量方面的因素,目前我国已形成以尚德、英利等为代表的一批具有国际知名度的光伏电池生产厂商,对于市场主要在欧洲的光伏行业来说,良好的品牌认知度就是最大的安全边际。目前光伏电池市场仍处于供不应求的状态,虽然各大厂商都在扩张产能,但是否拥有稳定的硅料供应是评判投资能否顺利回收的最重要标准。
    此外,国际新能源政策的变化也是一个必须考虑的风险因素,特别是德国、西班牙等主要市场。德国的新能源法案今年将会有一次例行的修改,是否仍对光伏企业提供高额的补贴是市场关注的焦点,这种变动可能会对光伏市场短期的运行产生较大的影响。
    从光伏产业链到终端应用,商业银行均具有较大信贷参与空间。在信贷客户选择上,从规避风险的角度考虑,银行信贷项目评估中的敏感性分析应充分考虑不利因素,银行宜选择产品技术成熟、行业中的领先客户作为授信对象。
由于新能源领域有着巨大的发展潜力,对确定融资的客户,银行可以考虑建立长期战略合作伙伴关系;考虑到新能源项目贷款融资额度较大,银行可以选择银团贷款的方式融资;若客户在光伏产业链中拥有稳定的上下游关系网,银行可以考虑开展供应链融资,信



电话:总机:86-051682610822  总机: 86-051685795083  电传; 86-051685600057 手机:+8615852146185 +8613852487148 传真:86-51685600057

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